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国华汇金股权研究专栏(80)——开市5个月,科创板估值回调明显

时间:2019-12-23      来源:国华汇金
截至上周末(12月22日),科创板已开市5个月。从开市以来的整体表现来看,科创板从初期的暴涨逐步回归理性,且市场表现逐渐呈现分化态势。
 
这5个月中,科创板行情的演进路线是:科创板开市首日,也就是2019年7月22日,25只个股当日的平均涨幅约为140%;火爆的行情持续了不到一个月,个股普涨行情很快终结,随之而来的是个股的涨跌互现;在多空投资者之间短暂的博弈后,科创板出现了长达3个月的普跌行情,市场估值持续回调;直到12月13日当周,由于利好消息的刺激,科创板个股才出现了久违的普涨行情。
 
截至12月20日收盘,科创板已上市个股67只,平均市盈率为84倍,市净率为5.8,总市值为8590亿元,个股上市以来的平均涨幅为80.8%。乍一看,无论与任何一个资本板块相比,科创板个股的估值已经很高,但事实上,这是科创板在一个极高的基数上经过漫长的回调的结果。开市之初,科创板25只个股平均涨幅峰值达到200%,平均市盈率峰值为170倍,平均市净率最高为12.5,单就首批上市的25只个股的总市值,曾一度超过7000亿元,市场疯狂程度可见一斑。
 
总体而言,即便疯狂,科创板的表现也属正常,毕竟当年的创业板也是用了两年左右的时间来消化开市之初的过高估值。
 
经过5个月的运行,科创板大部分个股均已经历了一定的估值调整,个股已呈现企稳迹象。科创板的理性投资回归为期不远,在一切回归理性之后,科创板的未来值得期待。