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国华汇金FOF研究专栏(239)——20世纪后的黄金价格演变史(上)

时间:2019-04-27      来源:国华汇金
黄金自古以来是家族和国家的财富象征,即使是在金本位日渐远去的今天,黄金依旧是各国重要的财富和战略储备。黄金作为历史最为悠久的资产,其价格反映了全球经济和国际形势的演变,本文将就近百年来来的黄金价格变化进行介绍,其中重要的历史事件将会作为节点,来为大家描述影响黄金价格的重要因素。
 
1 金本位时期
金本位制在19世纪中期开始盛行,故可把1792年看作黄金价格走势的启动点,直到191年以后,金本位一直是世界黄金市场的主要制度。所谓金本位也就是将国家货币与黄金挂钩,比方说,一个国家的货币价值取决于黄金储存量的多少以及货币总量的多少。在“金本位”时期,各国中央银行虽都可以按各国货币平价规定的金价无限制地买卖黄金,但实际上仍是通过市场吞吐黄金,因此黄金市场得到一定程度的发展。
1792年——1864年:经历时间为72年,黄金价格从19.39美元上升至53.35美元。在此阶段,黄金价格上涨的动力主要是源于世界贸易的蓬勃发展,交易的黄金需求超过了黄金供给,导致黄金价格的长期上涨。
随着金本位制度的发明与广泛使用,黄金作为货币的的不便利性使得黄金成为幕后的资产,交易需求大大降低,所以导致了黄金价格自1864年以后的下跌:1864年——1933年,经历时间为69年,黄金价格从53.35美元下降至20.67美元。
但是金本位制度的缺陷随着世界经济的联通与发展所暴露出来的问题越来越多,黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度,黄金不能满足日益扩大的商品流通需要,黄金存量在各国的分配不平衡,黄金存量大部分为少数强国所掌握,必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏,削弱其他国家金币流通的基础。第一次世界大战爆发,黄金被参战国集中用于购买军火,并停止自由输出和银行券兑现,从而最终导致金本位制的崩溃。
 
2 后金本位时期
1925年,第一次世界大战后,英国希望借助金本位制走上复苏之路,恢复金本位制度。因为第一次世界大战以后,在1924-1928年,资本主义世界曾出现了一个相对稳定的时期,主要资本主义国家的生产都先后恢复到大战前的水平,并有所发展。但是由于金铸币流通的基础已经遭到削弱,不可能恢复典型的金本位制。
1931年,美国1929年的经济危机引发全球经济萧条,英国结束了金本位制。
1933年,美国总统罗斯福宣布禁止黄金自由买卖和出口,要求人民将持有黄金全数上交银行,美国放弃金本位制。1944年布雷顿森林体系建立,国际经济体系的核心从黄金变为美元,其他货币通过和美元挂钩间接和黄金挂钩,货币体系走向后金本位时期。
然而美国战后当上老大哥,试图左右国际形势,发动了数次对外战争,特别是朝鲜战争和越南战争,使得美军深陷战争泥潭不能自拔。庞大的财政赤字多次冲击美元信誉,于是各国纷纷抛售手中美元,疯抢黄金。随着越战的深入,美国财政状况的恶化终于全面引爆美元危机。1968年3月,全球黄金抢购潮导致伦敦黄金市场成交创天量,美国再也无法维持黄金官方价格,最终不得不宣布放弃每盎司35美元的市场供应。从此,金价正式进入自由浮动。而7年后,由于美元危机加深,西方国家宣布放弃固定汇率制,转而实施浮动汇率制,至此布雷顿森林货币体系彻底崩溃,黄金踏上了非货币化改革的历程。
由于金融系统的崩溃以及世界战争的缘故,黄金再度成为了最具价值的资产,这期间黄金由之前的20美元时代又重新回到了50美元附近。
3 扶摇直上三千里
时间进入了20世纪70年代,美国及全球通胀魔影再度来袭,市场因押注被限制多年的美国公民拥有黄金权利将获解放,从而将极大程度上刺激黄金需求,为此纷纷买入黄金。
1971年8月15日,美国总统尼克松发表电视讲话,关闭黄金窗口,停止各国政府或中央银行持有美元前来兑换黄金。美元挣脱黄金的牢狱,自由浮动于外汇市场。
1973年,金价冲破100美元;
1974年到1977年,金价在130美元到180美元之间波动;
1978年,原油飙涨达一桶30美元,金价涨到244美元。
1979年,金价涨到500美元。10月,美国通胀率冲破12%,黄金成为对抗通胀的有力武器。
1980年1月23日创出高价850美元,而距离1979年8月的300美元仅过去了5个月。
1980年2月11日下降到每盎司714.5美元。到2月22日,金价重挫145美元。1980年3月18日猛跌到474美元。
8月12日,伦敦市场金价为每盎司605美元。
9月,两伊战争爆发,黄金经纪人担心这场战争可能中断石油供应,金价又开始上涨, 9月23日每盎司涨到711美元。 
当代首次黄金大牛市宣告结束,时间长达12年。金价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的12年间,每年有30%的获利率。
在经历了史上最大的黄金牛之后,市场秩序开始回归,投机热度开始下降,再加上信息革命带来的经济发展,降低了人们的恐慌,至此展开了近20年的下跌。形成了漫长的黄金熊市。